凌晨两点十七分，上海陆家嘴。

四十二层的公寓阳台上，城市睡成一片光河。沈既明戴着耳机，手指搭在电键上，短波电台的荧光屏在她脸上投下淡绿色的光。

十四兆赫。深夜是短波远距离传播的黄金时段，电离层稳定，噪声低，能听到极远的声音。

她刚刚结束与北海道一位火腿的通联。对方是一位退休气象学家，用带着口音的英语描述了北海道上空的云层走向。沈既明用摩尔斯电码回复：上海晴，气压稳定。

这是她的深夜仪式。白天，她是衡权律所的合伙人，用法律条文和交易结构对付跨境并购案中的对手；夜晚，她用摩尔斯电码与全世界素未谋面的人交谈。

无线电波没有边界。这句话在无线电爱好者圈子里面是浪漫，放在跨境反垄断律师嘴里，就是麻烦。

沈既明端起旁边的茶杯，温热的陈皮白茶在夜风中散出微苦的香气。她正准备关机，频谱上突然跳出一个微弱信号。

就在14.200兆赫附近。

一个不该有人的频率。

她调整滤波器的带宽，将信号从噪声中剥离出来。信号很弱，S表指针在三到五之间晃动，像是一只蝴蝶在频谱上扑翅。

摩尔斯电码。

她的手指不自觉地在桌面上跟着点划。三个点，三个划，三个点——SOS。国际求救信号。但这显然不是求救，信号节奏过于从容，间隔精确得像是机械发出的。

不是求救，是接头。

沈既明从笔筒里抽出铅笔，在便签上快速记录。点划之间的节奏她太熟悉了，就像熟悉自己手指的骨节。很多同行都用数字通信了，但老派的人还是喜欢CW模式——等幅波，用指尖说话。

电码内容开始出现。

“银星/收购/华微/目标/氮化镓/专利/……”

她的笔停住了。停顿持续了两秒。

然后她继续写，动作更轻，像是怕惊扰电波里的秘密。

“……技术出口管制/规避路径/VIE架构/可变利益实体/国家安全审查/漏洞/……”

铅笔在纸上划出轻微的沙沙声。窗外黄浦江的灯火明明灭灭。

“……交易结构/第三季度/交割/”

信号中断了。

沈既明等了三十秒，然后慢慢摘下耳机。

夜风吹动她的发梢，一根长发落在电台的旋钮上。她没有去拨开，只是盯着便签上的那几行字，瞳孔微缩。

华微电子。氮化镓。技术出口管制。

她把这三个词连在一起，眼前已经浮现出一套完整的交易结构图——外资通过复杂的多层持股和协议控制，规避中国对外国投资者的安全审查，最终获取关键技术。

这是跨境反垄断律师最不想在深夜听到的事。

这意味着麻烦。很大的麻烦。

沈既明关掉电台，将便签夹进手边的《反垄断法释义》里。她站起来，光脚走回客厅，赤足踩在地板上发出轻微的声音。公寓的客厅装修极简，黑白灰三色，唯一的装饰是书架上那台二战时期的军用收信机——修复过的ARC-5，还能工作。

那是她父亲留给她的。

她给自己倒了杯水，在沙发上坐下来。窗外的城市依然安静，但她的大脑已经全速运转。

华微电子。中国排名前三的氮化镓功率器件制造商，去年刚实现8英寸晶圆的量产突破。这种宽禁带半导体材料被广泛用于雷达、5G基站、军用通信系统——每一项都贴着“敏感技术”的标签。

如果有人想通过收购拿到华微的技术，那就不是普通的商业并购了。

那是技术窃取。

她看了一眼手机。凌晨两点三十四分。明天——应该是今天，早上九点她还有一个并购案的尽职调查会议。

沈既明放下水杯，重新走向阳台。

电台还在那里。她没有开机，只是用手掌贴着机器的外壳，感受残余的微温。

她想起父亲。那个教她用摩尔斯电码的男人，在她十三岁时死于一场实验事故。他生前最后教她的一条电码是：技术有国籍，但知识没有。

她花了十七年来理解这句话，然后得出自己的结论：正因为知识没有国籍，技术才更需要被保护。

沈既明走回书房，打开笔记本电脑。屏幕亮起的瞬间，她的脸被蓝光照亮。她开始搜索“银星资本”的公开信息。

搜索结果在凌晨三点陆续弹出。

银星资本，注册地开曼群岛，管理规模约四百亿美元，专注亚太区科技领域并购。过去五年完成十七笔交易，其中十一笔涉及半导体产业链。创始合伙人兼CEO：周济桓，美籍韩裔，前华尔街投行MD，现任美国半导体协会亚太事务委员会副主席。

沈既明的鼠标停在“周济桓”这个名字上。

半导体协会。亚太事务委员会。副主席。

这是一个在华盛顿有游说能力的人。一个深谙美国技术出口管制规则的人。

而他现在想要华微电子的氮化镓技术。

她合上电脑，在黑暗中静坐了很久。

凌晨四点零七分，她终于上床。入睡前，她在手机上设置了四个小时后的闹钟。

睡着的最后一秒，她的脑子里还是那条电码的节奏。

滴答，滴答，滴答答——

---

早上八点三十分，沈既明走进衡权律所上海办公室。

“沈律，早上好。”前台小姑娘站起来，递过一杯冰美式——不用问，沈既明永远喝冰美式，全年无休。

“谢谢。”她接过咖啡，目光扫过前台旁边的大屏幕，上面滚动播放今天的客户预约。她看到了一个名字。

华微电子。十点。A3会议室。

“华微的人几点到的？”沈既明问。

前台翻了一下记录：“大概八点十分就到了。来了三个人，法务总监带队。对了沈律，他们看起来……挺焦虑的。”

沈既明点点头，没有多说什么，走向自己的办公室。

她在“衡权”有一间合伙人办公室，面积不算大，但有一整面落地窗可以看见黄浦江。这是她二十八岁升合伙人时选的房间——靠窗但不是最宽敞的那间，她不喜欢太引人注目。

办公室里最显眼的是一面书架，整整齐齐地码着她在跨境并购和反垄断领域的专业书籍。但如果有心人仔细看，会在最下面一排发现几本“不务正业”的书——《业余无线电手册》《短波通信原理》《国际无线电呼号前缀表》。

她的助理林筝已经等在门口。

“沈律，这是您要的华微电子基础资料。另外，顾律师早上来过电话，说想约您——”

“先放那儿。”沈既明打断她，脱下西装外套挂在衣架上，“把华微电子的股权结构图调出来，打印三份。还有——”

她在办公椅上坐下，将电脑开机：“查一下银星资本最近三个月在国内的动向，所有公开报道、工商变更、行业传闻，都整理出来。十点前给我。”

林筝愣了一下。银星资本？今天要见的不是华微电子吗？

但她跟了沈既明三年，早就学会了一件事：沈律让你查什么，你就查什么，别问为什么，也别怀疑她搞错了对象。

“好的，九点半前给您。”林筝转身要走。

“等一下。”沈既明说，“再查一个人——周济桓，银星资本的CEO。他在美国的游说记录、半导体协会的任职、还有他过去做过的大型收购案。”

林筝快速记录，然后抬起头：“沈律，跟华微的案子有关吗？”

沈既明喝了一口冰美式，咖啡的苦味在舌尖化开。

“可能有关。”她说，“也可能无关。但不管是哪种，我们先知道总比后知道好。”

林筝点点头，关门离开。

沈既明靠在椅背上，闭上眼睛养神。

凌晨四点才睡，满打满算不到四个小时。她已经习惯了这种节奏——并购律师的日常就是在睡眠和工作之间反复权衡，看哪个更紧急。

但今天不一样。

今天她很清醒。那种遇到案子的兴奋感，是咖啡因给不了的。

她睁开眼睛，拿起林筝放在桌上的华微电子资料，开始快速浏览。

华微电子成立于2009年，总部位于合肥，主营氮化镓（GaN）功率器件的设计、制造与销售。2022年完成8英寸氮化镓-on-SiC晶圆量产，良率提升至87%，达到国际一流水平。主要客户包括华为、中兴、多家军用雷达研究所。

沈既明的目光在“军用雷达研究所”这一行停住。

国家安全审查。CFIUS审查。技术出口管制。

三条法律红线同时被一根线串了起来。

而那根线，是银星资本。

她拿起内线电话，拨给林筝。

“林筝，帮我叫一下徐知远。”

“徐律师？他不是我们团队的……”

“叫他就是了。”沈既明说，“告诉他，国家安全审查的活儿，来不来？”

电话那端沉默了两秒，然后林筝说：“我马上叫他。”

沈既明挂掉电话，站起来走到窗前。

黄浦江上，货轮缓缓驶过。远处的东方明珠塔在晨雾中隐约可见。

她掏出手机，打开微信。

有一条未读消息，来自母亲梁韵。

“记得吃早饭。信号分析不能空腹做。”

沈既明忍不住笑了一下。

母亲是退休密码学专家，教了她很多东西。其中一项就是“信号分析”——不只是无线电信号，还有人际关系中的信号。

“一个人说的话和没说的话之间的空隙，就是密码学最有价值的部分。”

她正准备回复，办公室的门被敲响了。

“进。”

徐知远推门进来。他三十七岁，是衡权律所国家安全审查组的负责人。瘦高个，戴一副圆框眼镜，看起来像大学教授，实际上是中国为数不多有过CFIUS申报实战经验的律师之一。

“沈律，你找我？”

“坐。”沈既明指了一下对面的椅子，“有个案子，可能涉及国家安全审查，想请你一起看看。”

徐知远在她对面坐下，目光落在她桌上的华微电子资料上，眉头微微皱起。

“华微电子？他们出什么事了？”

“有人想买它。”沈既明说，“一个你可能会感兴趣的名字。”

她将一张便签推到他面前。

上面写着两个字：银星。

徐知远的瞳孔缩了一下。

“银星？”他压低声音，“你知道他们去年在美国做过什么吗？”

“你说。”

“他们把一家硅谷的GaN公司卖给了一家中国资本背景的基金，然后那家基金的技术团队全员离职，三个月后在深圳成立了新公司。美国司法部介入调查，但因为交易结构太复杂，最后不了了之。”

徐知远摘下眼镜擦了擦：“在美国，他们合法合规地拿到了技术。但在中国——”

“他们可能会做同样的事。”沈既明接过他的话，“用复杂的交易结构规避安全审查，把华微的技术变成他们的。”

办公室里安静了几秒。

徐知远重新戴上眼镜：“你确定是银星？”

“确认。”沈既明说。她没有提凌晨的那段电码，只说：“我接到一些信息，需要你帮我验证。十点华微的人过来谈。在那之前——”

她将一个U盘推到徐知远面前：“这是银星过去五年的交易记录。帮我找出其中的模式。”

徐知远接过U盘，神情凝重：“如果银星真的在规避国家安全审查，那这个案子就不是一般的并购案了。”

“从来就不是。”沈既明说。

徐知远站起身。走到门口时，他回头：“既明，银星背后不只是一个周济桓。他们在华盛顿的能量，你可能想象不到。”

“我知道。”

“那你还要接？”

沈既明抬起头，眼睛里有光。

“越是这样，越得接。”

徐知远看着她，忽然笑了：“我算是知道你为什么二十八岁就能升合伙人了。”

他推门离开。

沈既明重新靠在椅背上，闭上眼睛。

晨光从落地窗洒进来，在她脸上勾勒出明暗分界的轮廓。

她的大脑在高速运转，把凌晨截获的电码、银星的交易记录、华微的股权结构、国家安全审查的法律框架，在脑海里组成一个立体的沙盘。

银星想要什么？氮化镓技术。

银星通过什么方式？复杂的跨境交易结构。

银星最大的风险是什么？中国的国家安全审查。

那么银星会从哪里下手？

沈既明睁开眼睛。

从华微的弱点。

“林筝。”她按下内线，“华微电子最近三年的财报、融资记录、股东变化、对外担保，全部查出来。十点前。”

“好。沈律，您还没吃早饭吧？要不要我帮您带点——”